供需的不平衡導(dǎo)致的油脂量不穩(wěn)定
美國農(nóng)業(yè)部公布的8月供需報(bào)告中如期上調(diào)了美豆的產(chǎn)量和庫存，MPOB產(chǎn)銷報(bào)告中棕櫚油產(chǎn)量和庫存均超預(yù)期，再加上國內(nèi)雖然臨近中秋、國慶雙節(jié)，但市場備貨情緒并不高漲，未出現(xiàn)企業(yè)大量采購的情況，各種利空纏繞油脂期價(jià)，使得8月的油脂震蕩下跌。
美國農(nóng)業(yè)部在8月份供需報(bào)告中預(yù)計(jì)美國大豆產(chǎn)量為38.2億蒲式耳，接近市場預(yù)期水平，比上年提高16%。基于8月1日作物狀況，USDA預(yù)測今年大豆單產(chǎn)將達(dá)到45.4蒲式耳/英畝，比上年提高2.1%。結(jié)轉(zhuǎn)庫存方面，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2014/15年度美國大豆期末庫存為4.3億蒲式耳，高于市場預(yù)期的4.14億蒲式耳。總體來看，此份報(bào)告中性偏空，美豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)進(jìn)一步得到確認(rèn)使得巨大的供應(yīng)壓力令投資者對價(jià)格前景感到悲觀。
截至8月31日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為72%，之前一周為70%，去年同期為54%。當(dāng)周，美國大豆結(jié)莢率為95%，之前一周為90%，去年同期為91%，五年均值為95%。當(dāng)周，美國大豆落葉率為5%，去年同期為3%，五年均值為7%。豐產(chǎn)壓力依舊，目前美豆產(chǎn)區(qū)風(fēng)調(diào)雨順、作物狀況良好，有市場人士預(yù)計(jì)美豆最終產(chǎn)量會高于美國政府預(yù)期。
7-10月是馬棕油傳統(tǒng)的高產(chǎn)季節(jié)，目前厄爾尼諾氣候炒作降溫，近月產(chǎn)量復(fù)蘇可期，增產(chǎn)預(yù)期令市場持續(xù)承壓，而需求方面，馬來西亞和印尼雄心勃勃的生物柴油計(jì)劃進(jìn)展并不順利，同時(shí)世界第二大棕油進(jìn)口國中國近月進(jìn)口的放緩更令市場對未來棕櫚油需求前景感到擔(dān)憂。
7月份大豆進(jìn)口量再創(chuàng)新高，使得國內(nèi)恢復(fù)開機(jī)的工廠明顯增多，大豆壓榨產(chǎn)能利用率回升至56%左右，令豆油產(chǎn)出繼續(xù)被動增加。雖然市場預(yù)計(jì)未來2-3個(gè)月大豆到港量將有所下滑，但原料供應(yīng)充足的局面難以改變，在豆粕飼料需求釋放的背景下，油廠開機(jī)率將會保持相對高位，這將導(dǎo)致豆油去庫存化進(jìn)程難以鋪展。目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存134萬噸左右，棕櫚油庫存102萬噸左右，油脂供給十分充裕。目前美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)風(fēng)調(diào)雨順、創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)可期，而厄爾尼諾炒作也銷聲匿跡，馬來西亞和印尼生物柴油政策執(zhí)行也未達(dá)標(biāo)。隨著美豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)且即將上市而東南亞棕油高產(chǎn)季將至，國內(nèi)外油脂市場將面臨較大的供應(yīng)壓力，盡管國內(nèi)外植物油終端需求的逐步恢復(fù)有望一定程度緩解供應(yīng)壓力，但仍難以改變整體供需失衡的困境，預(yù)計(jì)國內(nèi)外油脂市場仍難擺脫弱勢格局，操作上可以反彈后拋空。中國糧油儀器在線 http://www.kxiuljf.com/
