糧油市場報：多空因素聚集，敢問玉米路在何方？
來源： 河北省糧食和物資儲備局 類別：新聞中心 更新時間：2020-07-07 閱讀次
國內玉米一路“瘋狂”走過上半場，多空因素聚集，近期（新季玉米上市前）遠期（新季玉米上市后的新作物季）玉米市場的下半場如何運行，主導玉米走向的決定因素是什么，玉米路在何方？2020年初至今，國內玉米開啟“瘋狂”模式，價格一路“瘋狂”一路漲。江蘇南通碼頭二等玉米現貨價格由1910元/噸上漲至近期的2250～2260元/噸，上漲350元/噸，這也是年初至今的價格高點；玉米期貨主力合約C2009由年初的低點1917元/噸上漲至近期的2096元/噸，最高價格是6月18日的2149元/噸（上漲232元/噸）。
供需基本面是決定因素
無論是“市場缺口”“渠道主體（區別于用糧企業主體）巨大的囤糧需求”“全球糧食危機”“臨儲玉米庫存出清”“市場供方情緒一致性”“資本炒作”等說法，其背后的決定因素都是市場供需基本面發生了改變，市場的有效供給總量小于市場的實際需求總量，主導了玉米價格的運行方向，放大了供需結構的這種變化，讓“缺口放大”或“過剩加大”，加劇了價格的波動區間。
政策調控精準施策
從臨儲玉米第五拍開始，拍賣政策作出調整，提高保證金，縮短交款期，增加政策玉米投放量；6月30日市場傳出國有相關企業暫停向市場渠道主體提供第三方資金用于臨儲玉米拍賣，大連盤玉米主力合約C2009一改強勢，連續兩個交易日試探下跌，最低至2076元/噸，目前仍在支撐位附近僵持，盤面顯得有些迷茫。6月30日和7月1日，中儲糧一次性儲備玉米拍賣成交溢價、均價和成交率均出現下滑。
深加工停產檢修提前
以拍賣玉米均價進廠成本估算，大部分深加工企業產品加工虧損，吉林企業每生產1噸玉米淀粉虧損87元，山東企業每生產1噸玉米淀粉理論虧損200元，黑龍江西部每生產1噸玉米酒精理論盈利134元；同時，深加工企業開工率較往年低10%～15%，據匯易網估算玉米淀粉行業開機率59%，玉米酒精行業開機率56%。我國玉米深加工企業一般在7月至8月迎來常規檢修期，因下游需求疲軟，加工產品走貨不暢，玉米價格不斷刷新高位，企業多處于虧損狀態。6月份以來，國內深加工企業陸續開啟停產檢修窗口，較往年提前近30天，停產檢修時間也將拉長。開機率低，停產檢修提前、時間拉長勢必會減少對玉米的耗用量。
南方生豬存欄再次下降
自6月份以來，兩湖、兩廣、江西、福建及云貴川等地進入傳統雨季，雨水泛濫疊加非洲豬瘟，造成南方各省生豬存欄量再次下滑。根據涌益咨詢給出的產業端預估數據，兩廣、江西、福建等省份存欄下降30%～35%，四川下降20%～25%，其他幾個省份下降15%。雖然生豬恢復整體向好，雨季疊加非洲豬瘟造成南方各省生豬存欄出現下滑，加上肉禽、蛋禽養殖虧損，必將階段性減少飼料玉米需求量。
進口谷物預期將增加
今年以來，市場多次傳聞進口美國玉米，前有進口2000萬噸轉為國家儲備，后有增加國企進口配額500萬噸。近期外盤消息稱，中國近期入市采購了幾十萬噸烏克蘭新季玉米，10月至12月船期；同期某大型國有企業已在港口積極預售8月至12月船期進口美國玉米，預售價格在2000元/噸左右。根據目前外盤報價，烏克蘭玉米到國內主港碼頭完稅成本在1830元/噸左右，當前免征額外關稅下美國玉米國內主港碼頭完稅成本僅1730元/噸左右，分別低于國內玉米價格400～600元/噸。進口谷物量增價低，將對國內渠道主體囤糧心態產生影響，對其囤糧產生擠出效應，增加市場有效供給。筆者判斷新季玉米上市前渠道主體囤糧將加快銷售，若遠月供給缺口不能有效解決，新季上市后將繼續強化渠道主體囤糧心態和囤糧需求量。
市場主體心態發生變化
玉米價格居高不下，小麥替代玉米料將大幅增加。市場主體的心態變化，影響近期有效供給，決定遠期囤糧需求。近期市場渠道主體受諸多不利因素影響，囤糧賭市心態松動，預計近期會加速出庫，增加市場玉米有效供給。玉米新作物季2020/2021年度玉米供需依舊存在缺口，但可以通過“國內小麥、稻谷替代”和“進口玉米及谷物替代”解決，近月玉米（新季玉米上市前）價格或維持回調態勢。
供需基本面是決定因素
無論是“市場缺口”“渠道主體（區別于用糧企業主體）巨大的囤糧需求”“全球糧食危機”“臨儲玉米庫存出清”“市場供方情緒一致性”“資本炒作”等說法，其背后的決定因素都是市場供需基本面發生了改變，市場的有效供給總量小于市場的實際需求總量，主導了玉米價格的運行方向，放大了供需結構的這種變化，讓“缺口放大”或“過剩加大”，加劇了價格的波動區間。
政策調控精準施策
從臨儲玉米第五拍開始，拍賣政策作出調整，提高保證金，縮短交款期，增加政策玉米投放量；6月30日市場傳出國有相關企業暫停向市場渠道主體提供第三方資金用于臨儲玉米拍賣，大連盤玉米主力合約C2009一改強勢，連續兩個交易日試探下跌，最低至2076元/噸，目前仍在支撐位附近僵持，盤面顯得有些迷茫。6月30日和7月1日，中儲糧一次性儲備玉米拍賣成交溢價、均價和成交率均出現下滑。
深加工停產檢修提前
以拍賣玉米均價進廠成本估算，大部分深加工企業產品加工虧損，吉林企業每生產1噸玉米淀粉虧損87元，山東企業每生產1噸玉米淀粉理論虧損200元，黑龍江西部每生產1噸玉米酒精理論盈利134元；同時，深加工企業開工率較往年低10%～15%，據匯易網估算玉米淀粉行業開機率59%，玉米酒精行業開機率56%。我國玉米深加工企業一般在7月至8月迎來常規檢修期，因下游需求疲軟，加工產品走貨不暢，玉米價格不斷刷新高位，企業多處于虧損狀態。6月份以來，國內深加工企業陸續開啟停產檢修窗口，較往年提前近30天，停產檢修時間也將拉長。開機率低，停產檢修提前、時間拉長勢必會減少對玉米的耗用量。
南方生豬存欄再次下降
自6月份以來，兩湖、兩廣、江西、福建及云貴川等地進入傳統雨季，雨水泛濫疊加非洲豬瘟，造成南方各省生豬存欄量再次下滑。根據涌益咨詢給出的產業端預估數據，兩廣、江西、福建等省份存欄下降30%～35%，四川下降20%～25%，其他幾個省份下降15%。雖然生豬恢復整體向好，雨季疊加非洲豬瘟造成南方各省生豬存欄出現下滑，加上肉禽、蛋禽養殖虧損，必將階段性減少飼料玉米需求量。
進口谷物預期將增加
今年以來，市場多次傳聞進口美國玉米，前有進口2000萬噸轉為國家儲備，后有增加國企進口配額500萬噸。近期外盤消息稱，中國近期入市采購了幾十萬噸烏克蘭新季玉米，10月至12月船期；同期某大型國有企業已在港口積極預售8月至12月船期進口美國玉米，預售價格在2000元/噸左右。根據目前外盤報價，烏克蘭玉米到國內主港碼頭完稅成本在1830元/噸左右，當前免征額外關稅下美國玉米國內主港碼頭完稅成本僅1730元/噸左右，分別低于國內玉米價格400～600元/噸。進口谷物量增價低，將對國內渠道主體囤糧心態產生影響，對其囤糧產生擠出效應，增加市場有效供給。筆者判斷新季玉米上市前渠道主體囤糧將加快銷售，若遠月供給缺口不能有效解決，新季上市后將繼續強化渠道主體囤糧心態和囤糧需求量。
市場主體心態發生變化
玉米價格居高不下，小麥替代玉米料將大幅增加。市場主體的心態變化，影響近期有效供給，決定遠期囤糧需求。近期市場渠道主體受諸多不利因素影響，囤糧賭市心態松動，預計近期會加速出庫，增加市場玉米有效供給。玉米新作物季2020/2021年度玉米供需依舊存在缺口，但可以通過“國內小麥、稻谷替代”和“進口玉米及谷物替代”解決，近月玉米（新季玉米上市前）價格或維持回調態勢。
